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专题：聚焦2025年第二季度好意思股财报体育游戏app平台

　　在东谈主工智能（AI）欢快中，奥多比公司（Adobe Inc．）股价一直过时，如今在这家软件巨头发布最新季度功绩前夜，投资者险些看不到乐不雅的事理。

　　华尔街展望奥多比全年销售额增长率接近 10%—— 这一增速虽持重，却是该公司十多年来的最低水平。分析师合计，截止 2028 财年，这一增速还将逐年放缓。与此同期，投资者可将眼力投向甲骨文公司（Oracle Corp．）等 AI 限制 “明确赢家”，这些公司展望改日几年增长将加快。

　　奥多比靠近的中枢阻力在于，现时宇宙 AI 诓骗随地吐花，其面向创意专科东谈主士的软件中枢业务正受到胁迫。举例，部分 AI 器用能把柄用户请示险些即时生成图像。尽管奥多比也推出了自有 AI 产物套件，但投资者现在合计，这些产物不足以造反遥远胁迫。

　　惠灵顿措置公司（Wellington Management）技艺团队皆集厚爱东谈主、宇宙立异策略皆集投资组合司理布莱恩・巴贝塔（Brian Barbetta）示意：“AI 图像生成技艺正在取代图库照相和图像裁剪软件，这是咱们已见证的行业颠覆最彰着案例。AI 公司增长速率极快，而这种增长似乎赫然所以传统巨头的利益为代价的。”

　　周四今日，奥多比股价飞腾 0.7%。

　　总部位于圣何塞的奥多比，已成为 “传统软件公司靠近 AI 替代风险” 的典型代表。该公司股价本年以来累计下落超 20%，自 2023 年底于今跌幅更是翻倍 —— 而同期跟踪软件类股的往复所往复基金（ETF）涨幅已超 40%。抓续下落使得奥多比的市盈率（股价与每股收益比）降至不足 16 倍，接近十多年来的最低估值水平。

　　彭博社汇总的分析师平均预期，奥多比将于周四下昼发布的 2025 财年第三季度财报，展望将显现营收增长 9.3%，每股净利润增长 7%。

　　投资者有事理对奥多比保抓严慎：该公司昔日四份财报发布后均激发股价抛售，且其最新功绩预期也突显了市集对 AI 风险的担忧。市集谍报公司 Vital Knowledge 首创东谈主亚当・克里萨弗里（Adam Crisafulli）上周撰文称，在通盘大型软件公司中，奥多比 “靠近的 AI 糊口风险最大”，且其他公司的功绩发挥也未能缓解这一担忧。

　　奥多比曾试图收购贪图软件公司 Figma Inc． 但未成功，而 Figma 上周发布的功绩预期不足市集预期，导致其股价暴跌。另一家靠近行业颠覆风险的传统软件公司 Salesforce Inc．，一样发布了令东谈主失望的财报 —— 这两件事都突显出，即即是领有自有 AI 计策的廉价股，现在也举步维艰。

　　Aptus Capital Advisors 投资组合司理戴维・瓦格纳（David Wagner）示意：“说奥多比‘即将陨命’可能有些夸张，但举证包袱已落在其身上。它需要评释我方有才智竞争和立异，而作念到这一丝的唯独阶梯是终了抓续增长 —— 不仅是本季度，改日几年都要如斯。现在很出丑出它若何能终了这一想法。”

　　不外市集心理并非统共悲不雅。彭博社跟踪的分析师中，超三分之二仍提议 “买入” 奥多比股票，这一比例高于苹果公司（Apple Inc．）。奥多比现时股价较分析师平均想法价低 35% 以上，在标普 500 科技板块指数通盘因素股中，其隐含酬金率名挨次三。

　　惠灵顿措置的巴贝塔警戒称，若投资者将此类公司的低估值视为契机，可能会碰到蚀本。

　　他示意：“淌若一家公司确乎靠近颠覆风险，其改日盈利预期通常会失真 —— 这意味着看似估值低廉的公司，实质可能极端奋斗，因为它们无法留在技艺前沿。” 他补充谈，AI 竞争可能会对软件许可和订价组成压力，进而影响利润率，使其难以再行加快增长。

　　部分分析师仍对奥多比合乎 AI 期间的才智抱有信心。摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师基念念・魏斯（Keith Weiss）指出，Snowflake Inc． 可算作潜在参照 —— 该公司近期功绩缓解了市集对其 AI 风险的担忧。

　　魏斯在 9 月 2 日的文书中写谈：“与其寻找下一家被视为‘生成式 AI 赢家’的软件公司，不如热心有才智成为‘下一个 Snowflake’的传统企业 —— 这些公司能在中枢业务中保抓雄厚，并通过在平台中充分整合生成式 AI 才智，以立异速率拓展机遇。” 从这一角度看，奥多比 “值得深切商榷”。

　　里弗帕克老本（Riverpark Capital）投资组合司理康拉德・范・廷霍文（Conrad van Tienhoven）也认可这一不雅点。尽管奥多比曾是他抓仓量最大的股票之一，但现在他仍抓有极少奥多比股份。

　　他示意：“奥多比仍能终了可以的增长，利润率发挥优异，且现时估值极具诱导力。尽管市集对其改日存在担忧，但现在市集已认定它会是‘输家’—— 而这恰是契机场合。若奥多比能在 AI 限制作念好，以现时估值来看，它有望赢得雄伟成功。”

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